南玻上半年业绩斐然的幕后推手,行业资讯

由于平板玻璃景气变化幅度很大，南玻年业南玻公司短期内非常大的上半风险将来自于平板玻璃景气的快速下滑，故其对公司业绩的绩斐影响需要持续跟进。
　　公司6日发布业绩预增公告，幕后2010年前6月归属母公司的推手净利润约6.2-6.5亿元，增长137%-149%；每股收益约0.30-0.31元，行业增长150%-158%。资讯分析师指出，南玻年业平板玻璃需求和供给变动弹性的上半不一致导致了09年4月份以后的景气周期，目前其价格相对于去年12月份的绩斐较高点虽然开始下滑，但是幕后同比增幅仍达60%。而价格的推手迅速上涨使得行业盈利也迅速回升，行业前5月的行业毛利率（20%）远高于去年同期的水平（9%），预计公司上半年的资讯毛利率也将远高于去年同期。
　　公司09年太阳能业务基数低，南玻年业且上半年德国需求的提前兑现使得晶硅电池厂商订单异常火爆，共同推动2010年上半年公司晶硅电池业绩大幅增长。同时，目前正处在Low-E玻璃加速发展的时点，公司作为LOW-E玻璃行业的龙头，显然将受益行业的高速成长。

　　　　不过，值得注意的是，目前导致平板玻璃行业景气的因素正在发生逆转：房地产和汽车景气都面临下滑，而实际产能增速达到历史高位；事实上当前的价格和库存数据已经开始反映了。
　　半年度净利润同比增超137%估值不高
　　1、预计公司2010年半年度归属于上市公司的净利润为约6.2~6.5亿元，同比增长137%~149%，每股收益为约0.30~0.31元。业绩变动原因说明：主要由于平板玻璃产业业绩同比大幅提升，太阳能产业盈利情况良好。
　　2、宜昌南玻多晶硅一期（年产能1500吨）采用全闭环生产，工艺技术采用改良西门子法，2009年投产当年生产多晶硅523吨，至今年4月份月产量已达123吨，完全达到年产1500吨的设计产能。
　　3、一期200MW硅片项目正在建设中，其中100MW部分已于5月底试生产，另外100MW明年上半年投产；多晶硅装置完成技改后，将在2011年初实现2000吨产能，明年公司将实现从多晶硅到硅片再到电池组件的全产业链200MW产能。
　　4、预计公司目前股市情况对应10-11年PE为15倍，11.5倍，估值不高。（山东神光）
　　两百余名员工分享翻番收益
　　6月25日，南玻A两百余名员工之前获授的约1904万股限制性激励股份公司凭证将上市流通。这部分股份市值超过110%的涨幅，无疑将大大增加激励对象套现的可能性。
　　根据2008年的限制性股份公司凭证激励计划，公司于当年的6月16日向244名激励对象定向发行4914万股，授予价格为8.58元/股，并于当年7月完成登记。按照计划，自2009年6月16日起的48个月内，如果达到解锁条件，上述股份可分4次解锁，即每12个月各解锁25%。但是，在靠前解锁期，即授予日2008年6月16日后的12个月内，由于公司2008年扣除非经常性损益后的净利润同比年平均复合增长率为负15.1%，且另有指标未符合解锁条件，该解锁期未能解锁。为此，公司回购注销了实际授予激励股份的四分之一，为1206.25万股。直到今年5月公司宣布，由于2010年度解锁条件满足，激励股份才解除限售，由此，这第二个解锁期是214名公司员工（剔除离职员工）靠前次可以真实在二级市场上出售上述股份，可以说存在不小的套现冲动。
　　同时，由于公司股市情况的走高以及2009年度可观的分配方案，被授予的限制性股份公司凭证的市值也明显攀升。由于今年公司5月实施了“10送7派3.5”的利润分配方案，此番解锁股份的规模也相应调整，总计为1903.575万股，占总股本比例为0.9158%。而二级市场上南玻A的股市情况也表现坚挺。今年4月间，公司除权除息前较高股市情况超过25元，实施分红方案后股市情况未跌破10.15元。若按照当时激励对象8.58元/股的购入价格，以昨日收盘价10.63元计算，实施送股之后如今每股的市值已经相当于18.071元，不算2008年、2009年年度派现的收益，上述股份的市值至少攀升了110.6%。
　　根据授予对象名单，此次214名激励对象包括董事长曾南、财务总监罗友明等7位高管，这些高管总计拟解锁股份为531.25万股，其中曾南解锁股份较多，达到170万股，其余6人在68万股至25.5万股不等。“迟到”的解锁机会以及不菲的套现收益，都可能成为激励对象选择在解锁期内套现的理由。

(责任编辑：时尚)